Франция инициирует новый виток обсуждения совместного заимствования в ЕС: аналитика и перспективы

Президент Франции Эммануэль Макрон вновь поднял вопрос о совместном заимствовании в рамках Европейского Союза, который на протяжении многих лет оставался предметом дискуссий и споров. В условиях глобальных вызовов, таких как восстановление после пандемии COVID-19, перевооружение стран Европейского Союза и помощь Украине, идея совместной долговой политики становится всё более актуальной.

В недавнем интервью нескольким европейским газетам Макрон подчеркнул необходимость создания «общей заёмной способности для будущих расходов», используя термин «евробонды», который долгое время считался табу из-за сопротивления экономически сильных стран, таких как Германия и Нидерланды. Президент считает, что это необходимо для того, чтобы Европа могла увеличить свои инвестиции и конкурентоспособность на мировой арене.

Исторически совместные облигации впервые обсуждались в 2010 году в разгар кризиса еврозоны, однако тогда они были отвергнуты из-за нежелания стран с сильными финансами объединять национальные долги. Повторная попытка была предпринята в 2020 году через «коронабонды», но и этот проект вновь не получил поддержки. Тем не менее, в июле 2020 года государства ЕС договорились о совместном заимствовании сотен миллиардов евро, что стало прецедентом в финансировании экономик, пострадавших от коронавирусной пандемии.

По мнению Николаса Верона, соучредителя брюссельского аналитического центра Bruegel, совместное заимствование становится «всё более стандартизированным» процессом, особенно после создания 800-миллиардного фонда восстановления, который поддержал экономики стран-членов в переходе к зелёным и цифровым технологиям. Они также воспользовались механизмом совместного заимствования для программы SAFE (Security Action for Europe), выделив 150 миллиардов евро на перевооружение.

Кроме того, страны ЕС согласовали предоставление Украины «кредитов на репарации» в размере 90 миллиардов евро через выпуск облигаций, при этом ЕС будет брать на себя выплату процентов по этим кредитам. Таким образом, формирование совместных долговых инструментов становится, по сути, не только вариантом, но и необходимостью в современных условиях.

Несмотря на это, использование общего европейского бюджета и неиспользованных средств для предоставления гарантий по долговым обязательствам свидетельствует о сохраняющихся рисках. На данный момент 73% европейцев поддерживают идею совместного долга, однако странами с крепкой экономикой по-прежнему проявляется настороженность — они опасаются последствий для своего финансового положения. Показатели, согласно опросам Eurobarometer, указывают: только 34% жителей экономически сильных стран считают, что совместное долевое обязательство будет выгодным шагом.

Таким образом, направление, предложенное Макроном, может стать ключевым моментом в развитии финансовой политики Европы, однако для его реализации потребуется преодолеть значительные внутренние противоречия. Европейским лидерам предстоит непростое задание по активизации диалога между сторонами, чтобы достичь консенсуса, необходимого для реализации этой амбициозной инициативы.